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亚洲城人区 - 科创板让PE站上风口 大咖奏“股权投资”新调

2020-01-11 16:53:11 来源:澳门威尼斯官网 浏览:4879

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亚洲城人区,⊙刘礼文 记者 李兴彩 ○编辑 祝建华

中国金融市场进一步改革开放、科创板顺利推出并试点注册制,中国股权投资市场正在迎来全新的机遇与挑战,PE如何应对?

10月26日,由上海交通大学上海高级金融学院等主办的“国际金融家论坛股权投资专业委员会成立大会暨年度论坛”(下称“论坛”)在上海召开。与会多位PE大咖认为,应对新形势下的机遇与挑战,PE必然走向专业化、投资长期化;而对中国的PE投资人来说,投资必须变成一份事业,机遇刚刚开启。

科创板推出并试点注册制,让股权投资站上了风口。

“科创板的设立不仅是一个简单的市场层次和板块问题,这是一个包括了注册制的实质性的改革。”在上海交通大学兼职教授、上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍看来,科创板的成功体现在三个“度”上:一是提升了对新兴产业类公司的接纳度;二是市场层次与新兴产业企业的匹配度;三是体现在利用好公开市场与私募市场的多维度。

国泰君安金融控股有限公司副总经理辛强认为,试点注册制是科创板的一大亮点,相信在未来5年至10年,这个改革会给中国科技产业带来非常宝贵的资本金支持。

记者注意到,正是由于科创板的推出,PE对集成电路、人工智能、生物医药、高端装备、智能制造等新兴产业领域的重视程度正在不断提升。

科创板的诸多突破给了PE更多的退出渠道和投资信心。

“华润微电子科创板IPO成功过会了,这对我们来说意义很重大。”在华平投资董事总经理、中国区联席总裁魏臻看来,对像华平投资这样专注国内市场的美元基金来说,“科创板红筹第一股”过会,意味着他们以后在国内市场也有了退出的渠道,被投企业不用再远赴纳斯达克等海外市场。

那么,当前的风口在哪里?

“智慧城市+智能制造”。立足长三角,上海城投诚鼎基金董事长、CEO陈智海的答案简洁明了。陈智海认为,具体来看,一是存量资产的效率提升,二是长三角一体化下的产业优化布局机遇。

“我们3年前判断技术到了一个周期的临界点,现在认为正在发生着更大变化。”火山石资本管理合伙人章苏阳认为,每10年都会出现一个通用技术,现在,他看好建立在人工智能基础上的数据。

“追‘风口’是一种能力,不仅仅需要钱和情怀;如果能力不足,就去追‘风带’。”道生投资创始人吴彬快人快语。

出身实业,深圳市正轩投资有限公司董事长夏佐全则不太愿意用风口这个词,他认为对技术性创新企业的早期投资,一是要看方向,这包括对经济形势、产业政策等预判;二是投资专业化,投资人只能投自己比较专业、有资源的领域。

“我们做早期投资,主要考虑的因素还是商业模式是否健康、天花板有多高。”金沙江创投创始合伙人朱啸虎认为,PE更要意识到,风口过后,估值还是要回归到正常、合理的水平。

“从经济的角度,技术创新永远比模式创新走得更远。”中国技术创业协会理事长、国家科技成果转化引导基金理事朱克江认为,当前股权投资和新兴产业企业间的期限错配,是要靠PE和被投企业共同努力来改变的,需要通过市场化的机制来将二者进行有效地配置。

“IPO热了私募马上如雨后春笋,IPO回落股权投资就会遇到困难。”在主旨演讲中,屠光绍如此形容现在股权投资的短期、套利行为。

在与会PE大咖看来,随着科创板推出并试点注册制,资本市场加速改革,中国股权投资“短平快”的套利时代已经结束。

“现在需要从价值发现走向价值创造。”陈智海已经意识到,市场对PE提出了更高能力要求。“投资先要守正,再图出奇。”复星科技与金融集团董事长、德邦证券董事长姚文平强调。

有短板就有机遇。在魏臻看来,真正的股权投资在中国才刚刚开始,未来一些真正有规模的PE能够得到更大的发展机会。

“PE转型是一个长期的挑战过程。”对于当前PE与新兴产业发展的错配,屠光绍认为,转型是PE全产业链的问题,首先是盈利模式的转变,其次是专业化问题,第三是投后管理和价值创造能力构建。

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